理想汽車(Nasdaq: LI; HKEX: 2015)今日公布2024年第二季度財(cái)報(bào)。理想汽車董事長兼CEO李想、總裁、總工程師馬東輝、CFO李鐵、銷售與服務(wù)高級(jí)副總裁鄒良軍出席電話會(huì)議。
李想在電話會(huì)議上表示，鴻蒙智行是理想汽車在市場上最強(qiáng)勁的對(duì)手，雙方會(huì)長期健康地共存下去。從另一個(gè)角度看，理想汽車的核心態(tài)度是要長期地、持續(xù)地向華為的技術(shù)研發(fā)體系和經(jīng)營管理體系學(xué)習(xí)。
“理想汽車作為一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，這樣的學(xué)習(xí)榜樣對(duì)我們來講非常重要。”
李想還說，“隨著我們的智駕的進(jìn)步，在智駕方面，我們也已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)第一梯隊(duì)，而座艙的競爭力也一直保持領(lǐng)先。”
李鐵在電話會(huì)議上表示，在2024下半年P(guān)V市場大盤保持健康的前提下，公司有信心實(shí)現(xiàn)全年50萬輛交付。
財(cái)報(bào)顯示，理想汽車2024年上半年?duì)I收573.12億，較上年同期的474.4億元增長20.8%。
理想汽車2024年上半年利息收入為14億元，上年同期的利息收入為8.49億元；
理想汽車2024年上半年經(jīng)營虧損1.17億，上年同期運(yùn)營利潤20.31億元；凈利為16.92億元，較上年同期的32.44億元下降47.8%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，理想汽車美股大跌超過17%；截至目前，公司股價(jià)為17.48美元，市值約185億美元。
以下是分析師問答環(huán)節(jié)：
提問：理想今年發(fā)力端到端算法和量產(chǎn)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的組建，管理層認(rèn)為資本市場應(yīng)當(dāng)如何評(píng)估理想汽車在智駕方面的投入產(chǎn)出效率？
馬東輝：理想汽車在智能駕駛方面的投入產(chǎn)出效率一直是比較高的。關(guān)于衡量指標(biāo)，我們認(rèn)為是結(jié)果導(dǎo)向，應(yīng)該從兩個(gè)方面看。第一，用戶是否愿意用，比如智駕使用時(shí)長，里程數(shù)的占比等； 第二，用戶是否愿意買。
從用戶端來看，無圖NOA從7月份開始全量推送以來，用戶對(duì)智能駕駛的接受度在提升，城市NOA的日活躍度和行駛里程都明顯增加，甚至翻了幾倍。
從市場端來看，智駕對(duì)于銷量產(chǎn)生了積極的推動(dòng)作用。潛在用戶來門店試駕NOA的比例翻倍增長，并且各個(gè)車型的AD Max訂單占比都在提升，特別是30萬以上車型，AD Max的訂單占比已經(jīng)接近70%。
我們認(rèn)為從端到端+VLM開始，智駕研發(fā)的門檻已經(jīng)建立，因?yàn)閺倪@一代開始，才是真正使用人工智能的方式去做智駕，而人工智能需要大量的數(shù)據(jù)和算力，會(huì)讓具備高階智駕車輛保有量以及充足研發(fā)投入的企業(yè)，在智能駕駛方面的優(yōu)勢(shì)增加，并且實(shí)實(shí)在在地促進(jìn)銷量提升，而銷量提升又會(huì)帶來保有量和研發(fā)投入的提升，這是一個(gè)不斷正向滾雪球的過程。
鴻蒙智行是在市場上最強(qiáng)勁的對(duì)手
提問： 理想汽車與華為同作為新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊，市場特別關(guān)注近期問界M7 Pro以及后續(xù)家用SUV車型，想請(qǐng)教管理層如何看待這對(duì)于理想汽車下半年以及后續(xù)銷量的影響？
李想：鴻蒙智行是我們?cè)谑袌錾献顝?qiáng)勁的對(duì)手，我們認(rèn)為雙方會(huì)長期健康地共存下去。從另一個(gè)角度看，我們的核心態(tài)度是要長期地、持續(xù)地向華為的技術(shù)研發(fā)體系和經(jīng)營管理體系學(xué)習(xí)。理想汽車作為一個(gè)初創(chuàng)企業(yè)，這樣的學(xué)習(xí)榜樣對(duì)我們來講非常重要。
提問：理想汽車的純電動(dòng)車型推遲到明年上市，外觀會(huì)有哪些變化和改善？
李想：關(guān)于純電車型，理想MEGA已經(jīng)證明了我們?cè)?00V高壓純電三電方面的實(shí)力，包括高壓平臺(tái)效率以及完整的充電體驗(yàn)和能力。隨著我們的智駕的進(jìn)步，在智駕方面，我們也已經(jīng)進(jìn)入了行業(yè)第一梯隊(duì)，而座艙的競爭力也一直保持領(lǐng)先。
對(duì)于純電SUV而言，接下來我們需要解決好兩個(gè)問題：一個(gè)是產(chǎn)品的造型設(shè)計(jì)，另外一個(gè)是在純電產(chǎn)品交付時(shí)能夠向用戶提供超過2000座的超充站。我們對(duì)純電SUV的競爭力還是非常有信心的，我們希望可以通過兩年左右的時(shí)間進(jìn)入到高端純電產(chǎn)品的第一梯隊(duì)。
提問：Q3的毛利率指引？
李鐵：上個(gè)季度我們給出的車輛毛利率指引是18%，實(shí)際達(dá)到18.7%，增量來自產(chǎn)品組合的變化和交付量的上升。隨著規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)化以及銷售政策的調(diào)整，第三季度理想的車輛毛利率預(yù)計(jì)回升一些，達(dá)到19%以上，總體毛利率預(yù)計(jì)會(huì)回到20%以上。
有信心實(shí)現(xiàn)全年50萬輛交付
提問：請(qǐng)管理層分享理想汽車下半年的競爭策略。特別是在沒有新車型的情況下，如何保持銷量的穩(wěn)定性，甚至得到一定的提升？
鄒良軍：新車型只是促進(jìn)銷量提升的原因之一，高效的銷售運(yùn)營才是促進(jìn)銷量持續(xù)增長的重要因素，而這正是我們當(dāng)前正在做的。接下來，我們將進(jìn)一步優(yōu)化門店布局，同時(shí)加強(qiáng)線上線索的獲取能力，打開我們銷售增長的喇叭口，提升銷售運(yùn)營的效率。此外，隨著公司近期對(duì)智駕加大宣傳推廣，也助力了我們的銷售增長，特別是AD Max車型。
數(shù)據(jù)表明，在20萬元及以上新能源高端車型中，理想的市場份額由2024年第一季度的13.6%增加至第二季度的14.4%，我們的目標(biāo)是到2024年第四季度，將這一占比提升至16%。
李鐵：在2024下半年P(guān)V市場大盤保持健康的前提下，我們有信心實(shí)現(xiàn)全年50萬輛交付。
提問：在新的全年銷量指引下，公司如何指引接下來產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏和資本開支？
李鐵：關(guān)于今年整體的資本開支，現(xiàn)已調(diào)整為11-12億美元。自由現(xiàn)金流方面，6-7月的自由現(xiàn)金流為正，隨著資本開支的持續(xù)優(yōu)化和資金使用效率的提升，我們有信心自由現(xiàn)金流也會(huì)很快改善。
提問：理想汽車上半年進(jìn)行了較多調(diào)整，現(xiàn)在對(duì)于全年研發(fā)費(fèi)用的預(yù)期有沒有變化？大概是多少？
李鐵：目前看來，全年的研發(fā)費(fèi)用會(huì)控制在120億元人民幣以下。
提問：如何展望未來端到端自動(dòng)駕駛技術(shù)迭代的方向？理想汽車在這方面的進(jìn)度如何？
馬東輝：總體而言，目前端到端和VLM模型的迭代速度和效果是超出預(yù)期的。我們從7月底開始推送千人早鳥測(cè)試，到今天不到一個(gè)月時(shí)間，模型已經(jīng)迭代了9個(gè)版本，平均3-4天就會(huì)更新一次。
模型訓(xùn)練數(shù)據(jù)量也從最開始的100萬clips增加到230萬clips。模型的能力也顯著增長，許多早鳥用戶也在社交媒體上進(jìn)行了端到端視頻的分享，展示了這套系統(tǒng)在城市道路上優(yōu)秀的表現(xiàn)。
同時(shí)，模型的快速迭代離不開高效、自動(dòng)化的能力評(píng)測(cè)，我們依托世界模型打造了仿真考試系統(tǒng)。在這個(gè)系統(tǒng)中，我們通過用戶的反饋，使用場景重建和生成技術(shù)，建立了錯(cuò)題庫和試題集，讓模型得到充分的訓(xùn)練和評(píng)測(cè)。這套考試系統(tǒng)還可以給這個(gè)模型在安全、舒適性等多個(gè)考核維度的評(píng)分。
我們認(rèn)為，自動(dòng)駕駛的研發(fā)確實(shí)發(fā)生了根本性的變化，從過去的功能迭代轉(zhuǎn)變?yōu)槟Ｐ湍芰Φ牡６俣热Q于是否擁有足夠的高質(zhì)量數(shù)據(jù)和算力，以及自動(dòng)化的仿真考試系統(tǒng)。
我們的端到端+VLM這套系統(tǒng)，預(yù)計(jì)9月份會(huì)進(jìn)行更大規(guī)模的，萬名用戶的測(cè)試。
提問：市場非常關(guān)注特斯拉的Robotaxi的發(fā)布，理想汽車對(duì)于Robotaxi有怎樣的判斷或展望？
馬東輝：關(guān)于robotaxi，我們認(rèn)為，當(dāng)L4級(jí)自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)后，網(wǎng)約車和出租車的需求會(huì)大幅下降，這個(gè)市場還需要更長的時(shí)間去洞察。
銷售更多權(quán)利下放到了省區(qū)
提問：近期在國內(nèi)消費(fèi)疲軟的環(huán)境下公司L系列銷售持續(xù)增長，有些什么特別的原因，是否受益于高端車市競爭環(huán)境改善？
鄒良軍：我認(rèn)為，近期銷量增長的主要原因是L系列強(qiáng)勁的產(chǎn)品競爭力，以及公司在市場的適應(yīng)性和快速調(diào)整能力實(shí)現(xiàn)的。
第二季度，除了在傳統(tǒng)的銷售渠道持續(xù)發(fā)力，我們還開拓了新的線上渠道，比如抖音平臺(tái)，這為公司帶來了顯著的銷售線索增量，幫助我們實(shí)現(xiàn)了銷量增長。
此外，公司正在進(jìn)行新的銷售體系變革，將更多的權(quán)利下放到了省區(qū)，在完成公司給定利潤目標(biāo)的前提下，讓各地可以因地制宜、靈活地進(jìn)行銷售調(diào)整，從而使各省區(qū)的銷售潛力得以充分釋放。
最后，從2024年6月份開始，20萬以上市場的新能源滲透率已經(jīng)超過了50%，這是一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，新能源汽車的市場地位將進(jìn)一步得到鞏固。我認(rèn)為高端新能源汽車市場將經(jīng)歷一場集中度的提升。而理想汽車也一定會(huì)成為這一市場集中度提升過程的主要受益者之一。
提問：能否分享一些對(duì)于明年純電動(dòng)車型做的準(zhǔn)備工作，在新技術(shù)的采用方面有沒有一些變化？以及在產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)能準(zhǔn)備規(guī)劃大致上是一個(gè)什么樣的量級(jí)？
馬東輝：理想汽車2025年會(huì)推出多款800V高壓純電車型。
研發(fā)方面，整體開發(fā)進(jìn)度正常。目前，已經(jīng)完成多次小批量的樣車試制生產(chǎn)；也根據(jù)標(biāo)定和試驗(yàn)驗(yàn)證計(jì)劃，完成了高溫高濕，疲勞耐久等相關(guān)測(cè)試和性能摸底。
在產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能準(zhǔn)備方面，整體進(jìn)度也是正常在推進(jìn)，純電車型的產(chǎn)能規(guī)劃能夠滿足銷量需求。生產(chǎn)整車的廠房目前已經(jīng)建設(shè)完畢，四大工藝的生產(chǎn)線正在安裝調(diào)試中；另外，我們純電車型會(huì)搭載自研自制的核心零部件，這些零部件也正在進(jìn)行性能測(cè)試中。外部的供應(yīng)商合作伙伴的產(chǎn)能規(guī)劃和開發(fā)進(jìn)度，也都按照計(jì)劃順利進(jìn)行。
我們有信心，能夠確保純電車型按計(jì)劃交付。